中金公司:三季度造纸价格预计将经历一个触底反弹的过程

造纸行业去年底市场预期的成本下降、利润弹性情景并未如期实现。下游需求力度持续疲软或为当前市场难以扭转的核心因素。造纸厂盈利能力仍处于历史低位;产业链悲观预期在超额预期下蔓延,带动纸价和行业估值跌至谷底。 2023年中期,纸浆价格经历一个季度的快速下跌,目前企稳局面已基本确立,而纸价则基本达到历史底部甚至超卖;当前行业仍处于积极去库存的过程中,在下游悲观预期下维持低库存。也有望成为下一个周期的催化剂。我们可以对该行业更加乐观。造纸需求即将进入传统旺季。与此同时,供给侧主动调整也在升温。三季度造纸价格预计将经历一个触底反弹的过程。

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